{"text":[[{"start":8.1,"text":"科技股的轮换出局是怎么回事？"},{"start":11.11,"text":"在7月和8月的大部分时间里，华尔街投资者似乎正在摆脱对支撑市场上涨的少数几家大型科技公司的沉迷。"}],[{"start":20.27,"text":"随着市场情绪在对经济急剧下滑和通胀卷土重来的担忧之间摇摆不定，一种观点逐渐占据上风，即大科技股的估值已被透支，是时候让位给在经济疲软时往往表现更好的其他行业了。"},{"start":34.480000000000004,"text":"随着新型人工智能芯片和其他设备的大量涌现远远超过了当前的需求，人工智能的变局加剧了人们的担忧。"}],[{"start":43.220000000000006,"text":"然而，在许多科技公司准备发布最新季度财报之际，科技股又回到或接近历史高点。"},{"start":50.74000000000001,"text":"华尔街重新发现了它对所谓“七巨头”的痴迷。"},{"start":55.150000000000006,"text":"对人工智能的动摇已被安全地搁置一边。"}],[{"start":58.77,"text":"如果这让科技股的估值再次显得过高，并容易受到令人失望的盈利消息的影响，那么本周芯片板块受到的冲击应该是一个及时的警告。"}],[{"start":68.89,"text":"周二，荷兰芯片制造设备公司ASML的订单出人意料地下滑，打击了整个行业。"},{"start":76.17,"text":"这与人工智能毫无关系。"},{"start":78.74,"text":"相反，消费者在智能手机、游戏机和电动汽车等方面的支出疲软拖累了需求。"}],[{"start":85.96,"text":"然而，不到48小时之后，在芯片制造领域占据主导地位的台积电公司(TSMC)讲述了一个截然不同的故事。"},{"start":94.13999999999999,"text":"这家台湾生产商部分受益于英特尔(Intel)和三星(Samsung)等其他领先制造商的挣扎，但仍声称其产品的大部分终端市场都很强劲。"},{"start":103.54999999999998,"text":"在谈到人工智能时，首席执行官魏哲家的说法令人欣慰：“需求是真实的......并将持续多年。”"}],[{"start":111.04999999999998,"text":"芯片行业很容易出现短期的大幅需求波动。"},{"start":115.55999999999999,"text":"无论长期的世俗变化如何使其产品在日常生活中变得更加重要，它仍然具有很强的周期性。"}],[{"start":123.14999999999999,"text":"如今，芯片在科技领域所占的份额也越来越大。"},{"start":127.52,"text":"过去五年，费城半导体指数上涨了约220%，远远超过纳斯达克综合指数128%的涨幅。"},{"start":136.04,"text":"这给整个科技投资者带来了更大程度的脆弱性。"}],[{"start":140.4,"text":"芯片供应链发出的信号好坏参半，而此时正值科技财报季开始之际。"},{"start":147.15,"text":"今年，“七巨头”的收入预计将首次突破2万亿美元，增长速度将加快两个百分点，达到13%。"},{"start":155.32,"text":"华尔街分析师预计明年将再增长13%，他们相信，少数几个久经考验的赢家将继续扩大市场份额。"}],[{"start":null,"text":"
"}],[{"start":164.20999999999998,"text":"这感觉很像三个月前上一个财报季的情况。"},{"start":168.40999999999997,"text":"当时的情况并不顺利。"}],[{"start":170.66999999999996,"text":"在这七家公司中，只有Meta公司在股市方面轻松领先，而苹果公司则上涨了1%。"},{"start":178.56999999999996,"text":"其他公司中，Alphabet和亚马逊的表现最为突出。"},{"start":183.03999999999996,"text":"云计算服务支持着许多企业的数字化活动，其需求已从大流行后的低迷中复苏。"},{"start":189.81999999999996,"text":"但是，由于网上购物和广告的信号好坏参半，暗示着消费者信心的动摇，两家公司的股价都出现了大幅下跌。"}],[{"start":198.82999999999996,"text":"英伟达的高速增长也首次出现了细微的裂痕。"},{"start":202.98999999999995,"text":"这些裂缝看起来并不严重，毛利率的轻微下滑，以及即将推出的Blackwell芯片封装设计上的小问题。"},{"start":211.19999999999996,"text":"但是，这些问题却导致Nvidia的股价在9月初下滑了18%，同时也提醒人们，容许失望的余地实在太小了。"}],[{"start":220.40999999999997,"text":"本周四早些时候，英伟达的股价创下了新纪录。"},{"start":224.89999999999998,"text":"财报季将再一次考验科技股面临的最大问题：投资者是否准备超越今年人工智能发展缓慢的局面，将目光投向2025年及以后？"}],[{"start":235.57999999999998,"text":"尽管缺乏“杀手级应用”来推动人工智能在消费者中的更广泛应用，但苹果在巧妙地将人工智能更名为Apple Intelligence之后，其股价仍接近历史最高水平。"}],[{"start":248.01,"text":"而在商业领域，微软等公司表示，它们正在以最快的速度建设设施，以跟上那些希望尝试使用人工智能技术的大客户的步伐，尽管大多数客户尚未找到该技术令人信服的用途。"}],[{"start":261.46999999999997,"text":"只要大型科技公司声称看到了足够的人工智能需求来维持其疯狂的资本支出步伐，华尔街就可能保持镇定。"},{"start":269.99999999999994,"text":"但这种信心的任何破裂都将是毁灭性的。"}]],"url":"https://creatives.ftmailbox.cn/album/176345-cn-1729222353.mp3"}