QVC债权人正饱受“买家懊悔”折磨

{"text":[[{"start":7.06,"text":"深夜看电视购物广告，一时冲动买根胡萝卜切丝器，往往会以失望收场。购物频道QVC的一些投资者恐怕也同样希望自己当初把钱花在别处。其破产案可能导致他们最终至多只能收回原始投资的一小部分。"}],[{"start":25.04,"text":"QVC曾经家喻户晓，上个月在休斯顿的一家法院申请破产保护，以应对其60亿美元债务。重组后的企业价值约为20亿美元。公司原本希望法官能在不到两个月内批准其重组计划；考虑到在申请第11章破产前已历经数月谈判，这本应是可行的。"}],[{"start":46.68,"text":"不过，有一类利益相关方显然被排除在外：持有面值14亿美元QVC优先股的股东，这部分优先股目前预计将被清零。这些投资者已经正式提出抗议，要求法院为他们单独设立一个正式的破产委员会。该优先股价格近日已涨至每股6美元，是此前的三倍，但仍比面值低94%。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":70.45,"text":"他们的论点要旨是：这些优先股是由母公司发行的，而这家母公司账上仍有大约2亿美元现金，以及在一家名为Cornerstone的目录销售业务中的股权，这些资产本应归属他们。QVC的其他债务则是由层级更低的子公司发行的。不过，公司董事却认定，这2亿美元实际上属于那些子公司，因为这笔钱最初就是来自子公司的利润。"}],[{"start":96.84,"text":"在债务重组中，各种财务腾挪司空见惯。但QVC很好地说明，在此类法庭程序中，速度也是一个重要因素。濒临倒闭的企业希望尽快解决问题，因此有动力把可能制造麻烦的债权人排除在外。法官往往也希望推进得更快，以免企业在他们的“手术台”上夭折。"}],[{"start":119.80000000000001,"text":"QVC还能被拯救吗？这家曾经的电视标杆或许再也难以重现上世纪80年代的辉煌，或恢复到新冠疫情前每年140亿美元的营收。但在去年实现了92亿美元销售额的情况下，这家公司绝非无足轻重。尽管通过TikTok等平台转向社交媒体零售和数字发行的尝试尚未带来业绩反转，如果能剥离掉QVC沉重的债务，它仍有一搏的机会。"}],[{"start":149.92000000000002,"text":"优先股股东前面还有一场硬仗。其他所有主要利益相关方都已经同意这笔交易——值得注意的是，QVC的供应商当中包括大量把它当作销售渠道的小企业，而他们并未被要求放弃自己的债权。QVC的购物者通常可以在现实中切出的胡萝卜丝与屏幕上看到的不一样时获得退款，但债权人却不能指望得到同样的待遇。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1778980356_7826.mp3"}