大众汽车再次成为德国市值最高的上市公司。本周,这家汽车制造商的股价上涨了近五分之一,几乎回到了2015年柴油车丑闻之前的高点。有关其电动汽车雄心的更多细节,包括对电池工厂的大举投资,令市场兴奋不已。大众的目标是最迟在2025年成为全球市场的领导者。
而大众很可能在那之前就会超过目前的市场领导者特斯拉(Tesla)。但汽车销量并不是全部。特斯拉的企业价值几乎是大众的两倍。溢价的部分来自软件层面。据瑞银估计,这部分业务将占特斯拉2025年后营业利润的近一半。分析人士认为,这与苹果的产品、服务和软件构成的生态系统相似。而大众则将扮演硬件生产商三星(Samsung)的角色。
大众不接受自己在汽车软件上是泛泛之辈。它认为欧洲仍有难得的机遇发挥主导作用。无论如何,关于软件的某些价值,特别是与自动驾驶技术相关的部分,都是被夸大的。汽车不是给智能手机安上轮子。维修和服务网络至关重要,在这方面特斯拉在欧洲落后于大众。
充电时间也十分重要。大众与特斯拉一样,雄心勃勃地谋求将电池成本减半,并且已经把赌注押在下一代锂离子电池上。硅谷初创企业Quantumscape承诺大幅缩短充电时间,大众已经持有该公司的股份。但要将这项技术产业化,还有很多工作要做。
根据巴克莱(Barclays)的数据,大众的普通股(其中不到十分之一是自由流通股)已经被逐步拉升,这是热情的散户投资者购买美国存托凭证(ADR)的间接结果。即便如此,该股看起来并不算昂贵,预期市盈率略低于10倍。比起另一家大举进军电动车领域的传统汽车制造商通用汽车(GM),大众的价格更便宜。
大众有理由为其股价的上涨感到高兴。更高的估值更有利于为其电动车计划提供资金。在与美国科技公司的竞争中,大众深知高估值可以带来竞争优势。
本文编辑:渔忍者